民士达(833394):高端产品领域持续突破,新产能落地新品有序推进驱动业绩维持高增-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025年中报显示，公司营收2.37亿元，同比+27.91%；归母净利润6303万元，同比+42.28%；扣非归母净利润6112万元，同比+55.7%；毛利率40.38%，同比+2.81pct。

   2、新能源汽车领域持续增长，YT510W增速超40%；风光储、数据中心、特高压等行业带动变压器市场需求增长。

   3、芳纶纸业务收入2.27亿元（+22.76%），毛利率41.91%（+4.09pct）；子公司先进制造业务收入1021万元，毛利率转正至2.85%。

   4、国内收入1.86亿元（+33.7%），毛利率提升4.3pct至40.44%；海外业务收入5176万元（+10.71%）。

   5、募投项目“新型功能纸基材料产业化项目”1500吨新产线6月投产，预计全年产能提升30%；RO膜基材和无纺布新品预计2026年上半年投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入5.62/7.47/9.79亿元，YoY+37.76/32.92/31.06%，实现归母净利润1.48/2.02/2.71亿元，YoY+47.63/36.11/34.03%，EPS分别为1.01/1.38/1.85元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   产品较单一风险，市场竞争风险，政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。