天音控股(000829):3C产品分销龙头,多元化布局受益AI带来消费电子行业机遇与价值链重构

#核心观点：

   1、公司深耕渠道，多元化发展，业务布局包括智能终端销售服务、彩票、移动互联网、移动转售等。

   2、2024年营业收入840.38亿元，同比下降11.38%，归母净利润3118.39万元，同比下降62.72%。25Q1营收224.02亿元，同比下降14.40%，归母净亏损2852.08万元。

   3、2024年全球智能手机出货量达到12.2亿部，同比增长7%，市场开始恢复活力。

   4、公司线下分销网络覆盖广、效率高、成本低，线上与京东合作建设京东2B商城，能良电商业务持续增长。

   5、公司收购东莞维科，打造品牌WIKO，发布Hi畅享70 Plus和Hi MateBook系列笔记本。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为0.01/0.64/0.94亿元，首次覆盖给予“持有”评级。

  

   #风险提示：

   手机销量低于预期，Wiko销量低于预期，天音代理手机品牌市占率走低，财务风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。