北京银行(601169):区域优化,价值回归

#核心观点：

   1、北京银行是全国广泛布局的城商行龙头，近年持续优化布局，信贷结构向长三角等核心地区集中。

   2、资产负债结构稳定低波，净息差波动幅度明显小于同业，存款成本优势在城商行中突出，预计未来存款成本将继续改善。

   3、近年不良率回落，不良净生成率降至行业平均水平，预计未来不良率继续回落、拨备持续夯实。

   4、2025年预期PB估值0.50x，在银行股整体估值中枢系统性抬升背景下，作为龙头大型城商行，估值明显被低估。

  

   #盈利预测与评级：

   预计未来资产质量趋势改善，资负结构稳定低波保障息差相对稳定，随着存款成本持续改善，净息差下行压力预计收敛。2025年PB估值仅0.50x，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1、信贷扩张不及预期；2、资产质量明显波动；3、息差持续大幅下降；4、盈利假设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。