长城汽车(601633):高价车型占比及政府补贴增加,二季度业绩超预期-中报快报点评

#核心观点：

   1、2025 Q2预计实现营业收入523.5亿元，归母净利润45.9亿元，对应单车收入16.7万元，单车盈利1.5万元。

   2、公司Q2销量31.3万辆，同比+10.1%，环比+21.9%，其中新能源销量9.8万辆，同比+33.7%，环比+56.4%，新能源乘用车占比达36.8%。

   3、WEY牌销量2.1万辆，同比+106.3%，占比达6.8%，同比+3.2pct，环比+1.6pct。

   4、公司加速全球化布局，坚定新能源转型，海外市场已覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超过1400家。

   5、公司积极推动销量与车型智能化的发展，持续夯实智能算法、数据、算力等领域的技术优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为141.3、170.7、214.8亿元，对应A股PE分别为13.6X、11.3X、8.9X，对应港股PE分别为7.3X、6.1X、4.8X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业价格战削弱企业盈利；

   2、全球经济复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。