东睦股份(600114):粉末冶金龙头,积极布局机器人应用-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、粉末冶金制品龙头，经营业绩稳步增长。2021-2024年公司经营业绩稳步增长，25Q1营收及利润同比增长32.41%/37.61%。

   2、积极探索粉末冶金零部件机器人领域应用，部分机器人产品样件已完成开发，包括液态金属柔轮产品、灵巧手齿轮及连接结构件、手术机器人及微创手术电动吻合器等医用材料。

   3、参股小象电动，布局机器人轴向磁通电机。公司通过联营企业持有小象电动22%股权，2024年已完成轴向磁通电机生产车间基建建设，量产后具备5万套/年产线能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入60.16/66.66/78.36亿元，实现归母净利润5.95/7.38/8.72亿元，EPS分别为0.96/1.20/1.42元，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：

   粉末冶金工艺在机器人领域应用不及预期；人形机器人产业化不及预期；粉末冶金工艺降本不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。