学大教育(000526):需求稳健,降本增效业绩高增-2025年半年度业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025Q2归母净利润预计1.54-1.85亿元，同比增长38.50%-65.89%；扣非归母净利润1.51-1.85亿元，同比增长42.50%-74.08%。

   2、2025H1归母净利润预计2.28-2.59亿元，同比增长41.14%-60.02%；扣非归母净利润2.10-2.44亿元，同比增长38.09%-60.12%。

   3、公司通过网点扩张（从240余所增至300余所）和专职教师增加（超4000人）实现招生规模增长，叠加客单价提升带动收入增长。

   4、盈利能力改善主要源于产能利用率提升、规模效应显现、精细化管理及利息支出减少。

   5、公司作为个性化教育龙头，通过网点扩张提升市场份额，中长期看好小班业务占比提升和科技赋能带来的盈利能力持续改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.75、3.38、4.30亿元，对应PE为23、19、15X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、公司网点扩张不及预期；

   2、公司招生规模不及预期。

  

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