万达电影(002739):Q2受大盘拖累亏损,精进业务结构

#核心观点：

   1、万达电影25H1预计归母净利润5-5.6亿元，同比增长340.96%-393.87%；扣非归母净利润4.5-5.1亿元。

   2、25Q2归母净亏损2.7-3.3亿元，主要受电影票房大盘回落影响，Q2全国电影大盘票房48.42亿元，同比下降34.74%。

   3、25H1澳洲院线经营良好，已实现扭亏为盈。

   4、25H2公司暑期档储备丰富，包括《恶意》、《聊斋：兰若寺》、《长安的荔枝》等影片。

   5、公司持续优化业务结构，25H1门店及销售费用同比下降，卖品毛利率同比提升10个百分点。

   6、公司深化多元业务布局，与好运椰及52TOYS达成合作，已开设33家好运椰门店及105家52TOYS专营店。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为10.00/13.86/16.35亿元。给予公司25年30倍PE估值，对应目标价14.20元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电影票房不及预期、内容监管风险等。

  

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