移远通信(603236):Q2利润预计高增,规模＆效益同步突破-财报点评

#核心观点：

   1、公司2025年上半年业绩预告显示，25H1预计实现营收114.50亿元，同比+38.81%，归母净利润4.63亿元，同比+121.13%，扣非归母净利润4.43亿元，同比+134.99%。25Q2预计实现营收62.39亿元，同比+45.03%，环比+19.29%，归母净利润2.51亿元，同比+62.41%，环比+18.51%，扣非归母净利润2.42亿元，同比+76.69%，环比+20.82%。

   2、公司从模组供应商逐渐转变为全球物联网综合解决方案供应商，形成了以模组业务为基础，延伸布局天线、ODM、工业智能、智慧农业、AI解决方案等业务的全方位布局。

   3、25Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比+16%，公司蜂窝物联网模组出货量同比+17%，全球市占率达37%，维持全球榜首地位。

   4、公司积极部署新技术，AI解决方案已在玩具等多个场景中落地，硬件采用公司高性能模组，可实现高速无线连接与超低功耗，同时深度整合AI大模型。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为252.7/321.0/399.6亿元，归母净利润分别为10.1/13.0/16.5亿元，EPS分别为3.9/5.0/6.3元，基于2025年7月14日收盘价，对应2025-2027年PE分别为21.2/16.5/13.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争格局恶化的风险。物联网行业竞争呈逐步加剧的趋势，若公司不能持续推动产品创新、优化业务布局，可能面临业绩增速放缓、市占率下降的风险。

   2、新业务进展不及预期的风险。端侧AI的产业化进程受行业技术、成本、需求等多种因素影响，同时公司衍生业务成熟度亦相对较低，此类业务若后续发展不及预期，可能影响公司未来业绩增速。

   3、汇率波动的风险。公司部分原材料、设备从海外采购，且有超一半的收入来自境外，汇率波动将可能造成汇兑损失，进而影响公司业绩。

   4、国际关系变动的相关风险。海外市场拓展受当地政治、经济、法律环境及贸易政策的影响，公司此前被列入美国1260H清单，尽管当前未对公司业务造成影响，后续如果出现复杂的国际形势变化，公司境外业务面临的不确定性将会增加。

   5、原材料价格波动的风险。

  

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