中国中车(601766):25年上半年业绩预告超预期,铁路车辆需求高景气

#核心观点：

   1、业绩超预期主要受动车组业务拉动，Q2单季度归母净利润同比增长28.06%，扣非后归母净利润同比增长42.27%。

   2、铁路固定资产投资保持高增，1-5月同比增长5.90%，全年有望达到9000亿水平。

   3、铁路客运量持续增长，1-5月同比增长7.3%，拉动动车组列车新增及高级修需求。

   4、国铁集团盈利显著改善，2024年净利润39亿，资产负债率为10年来最低水平。

   5、动车组高级修进入上行期，24年招标量同比增长187%，新车替换需求将从2026年开始增加。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为131.92、141.36、152.52亿，当前股价对应25-27年PE分别为16X、15X、14X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、铁路固定资产投资存在不确定性的风险等。

  

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