药明康德(603259):核心业务快速发展,2025H1公司业绩实现高增长

#核心观点：

   1、2025H1公司预计实现营收207.99亿元，同比增长20.64%，其中持续经营业务收入同比增长24.24%。

   2、2025H1公司预计实现经调整归母净利润63.15亿元，同比增长44.43%，主要得益于TIDES等核心业务的快速发展。

   3、小分子D&M业务稳步发展，2025Q1管线累计新增203个分子，商业化项目和临床III期项目分别达75个和82个。

   4、TIDES业务持续快速增长，2025Q1在手订单同比增长105.5%，多肽固相合成反应釜总体积预计从2023年的3.2万升提升至2025年底的10万升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为137.35亿元、138.72亿元、162.10亿元，分别同比增长45.3%、1.0%、16.9%。2025年给予公司当期PE 20倍，对应6个月目标价为95.60元/股，给予买入-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。