思源电气(002028):25H1业绩亮眼,股权回购彰显发展信心-2025年半年度业绩快报点评

#核心观点：

   1、2025年H1公司实现营收84.97亿元，同比增长37.80%；归母净利润12.93亿元，同比增长45.71%；扣非归母净利润12.38亿元，同比增长47.25%。

   2、2025年公司计划实现新增合同订单268亿元（不含税），同比增长25%；实现营收185亿元，同比增长20%。

   3、公司国内业务受益于全国发电装机容量和电网工程投资的增长，海外业务在多个国家市场实现突破，有望受益于下游需求增长。

   4、公司公告以自有资金进行股权回购，金额为3-5亿元，回购价格不超过109.45元/股，彰显公司长期发展信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为185.79、223.17、268.14亿元，对应增速分别为20.2%、20.1%、20.1%；归母净利润分别为25.06、31.19、40.33亿元，对应增速分别为22.3%、24.5%、29.3%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   电网投资不及预期风险，新产品开拓不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。