妙可蓝多(600882):Q2利润持续亮眼,拥抱奶酪发展新周期

#核心观点：

   1、25H1预计实现归母净利1.20-1.45亿元，同比+56.3%~+88.9%，扣非净利0.90-1.15亿元，同比+58.2%~+102.2%。

   2、25Q2归母净利0.38-0.63亿元，同比+13.8%~+89.4%；扣非净利0.25-0.50亿元，同比-3.6%~+92.6%。

   3、原材料国产替代进程加速，尤其是奶酪干酪等关键原料国产化比例提升，成本红利释放。

   4、公司持续聚焦对现有产品进行原制升级和深度场景化研发，奶酪酱、马斯卡彭等产品表现亮眼。

   5、25Q2公司与必胜客的联名产品已经上市，有望贡献收入增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS 0.57/0.72/0.83元（较前次+11%/+10%/+10%），给予公司25年56xPE，上调目标价至31.90元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   奶酪业务整合不及预期，原材料价格波动，食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。