华辰装备(300809):国内轧辊磨床龙头,布局人形机器人磨床打开蓝海市场-深度报告

#核心观点：

   1、华辰装备是国内数控轧辊磨床龙头，受下游钢铁等行业周期性影响，2024年营业收入为4.5亿元，同比下降7%；归母净利润0.6亿元，同比下降47%。

   2、公司积极布局内外螺纹磨床等新业务，有望受益于人形机器人的需求打开蓝海市场，打造第二增长曲线。

   3、数控轧辊磨床业务下游主要为钢铁、铝、铜等金属板带箔和造纸纺织等，当前钢铁行业位于周期底部，未来业绩有望修复。

   4、人形机器人领域，丝杠磨床门槛较高，公司已实现产品和订单双突破，并与福立旺签订100台订单。

   5、公司自主研发HCK智能磨削数控系统和超薄、超硬砂轮，增强产品护城河，并布局超精密光学器件磨床，未来有望共享半导体设备国产化红利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为5.6、7.0和9.1亿元，2025-2027年CAGR为28%；归母净利润为1.2、1.6和2.1亿元，2025-2027年CAGR为34%，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   人形机器人需求不及预期；新设备研发不及预期；轧辊磨床需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。