江山股份(600389):25H1利润预计大幅增长,新项目打开成长空间-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、公司为国内草甘膦主要生产企业之一，目前拥有草甘膦原药产能7万吨/年，其中甘氨酸法产能3万吨/年，IDAN法产能4万吨/年。

   2、公司在建5万吨草甘膦产能、在建1万吨（精）异丙甲草胺产能预计于2025年底前实现投产。

   3、2025H1公司持续优化产品布局，提升高毛利产品占比，推进精细化成本管控措施，预计非经常性损益对当期净利润影响约为0.6亿元。

   4、公司将全力推进枝江、贵州等增量项目尽早达产达效，择机实施并购重组，实施减排节能、技术革新和精益管理。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.57、7.94、9.49亿元，主营收入分别为6,868、8,133、9,418百万元，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。

  

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