益诺思(688710):国资控股的非临床安评CRO特色服务龙头-首次覆盖

#核心观点：

   1、益诺思是我国非临床安全性评价龙头公司，2022年安评细分行业市占率6.80%，国内细分行业排行第三。

   2、公司主营业务以非临床安全性评价业务为核心，2020-2024年在公司总营收占比均在82%以上。

   3、公司是国内少数同时具备NMPA，OECD的GLP认证、通过美国FDA的GLP检查的企业之一。

   4、公司主营业务以非临床安评优势业务为核心，向非临床药代动力学、药效学和临床研究CRO服务横向拓展，打造一站式服务解决方案。

   5、国内创新药产业链景气度逐渐提升，政策层面全链条支持创新药的发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年，营业收入分别为12.28/13.70/15.44亿元，分别同比增7.5%/11.6%/12.7%；归母净利润分别为1.36/1.74/2.19亿元，分别同比增-8.1%/28.4%/25.6%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）医疗健康领域投融资恢复不及预期风险；2）CRO竞争格局恶化风险；3）试验动物价格大幅波动；4）国际地缘政治风险；5）系统风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。