扬杰科技(300373):2025年增长动能稳定且强劲,中期剑指百亿收入目标

#核心观点：

   1、重申扬杰科技的“买入”评级，上调2025年、2026年盈利预测，目标价人民币60.9元，潜在升幅18.3%。

   2、汽车电子是公司增长最快的下游应用领域，预计未来三年复合增速40%-50%，中期收入占比有望达20%。

   3、海外扩张是重要战略方向，公司通过MCC子品牌和海外研发中心、越南封测产能扩张，服务海外客户。

   4、公司具备单车价值量200美元的产品能力，中低压产品线MOS、小信号、二三极管等产品已陆续交付上车，碳化硅产品也在与车企客户积极沟通。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年营收预测至7,067百万人民币（同比+17%），净利润1,248百万人民币（同比+24%）；上调2026年营收预测至9,886百万人民币（同比+40%），净利润1,676百万人民币（同比+34%）。目标价60.9元，重申“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费、工业、新能源等下游需求复苏及增长不及预期；海外半导体拉货动能不足；功率半导体产能扩张，供过于求；功率器件价格持续下行；行业竞争拖累利润；公司产能扩张带来的折旧影响利润；高端功率器件成长速度较慢；新产品等投入过大；收并购落地弱于预期；海外扩张慢于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。