稳健医疗(300888):擘画多维变革路,稳健笃行见真章-全棉时代消费品业务深度报告

#核心观点：

   1、公司核心产品销售景气度高，预计2025-2027年EPS为1.77/2.18/2.49元。

   2、24年棉柔巾业务收入16亿元，同比+31%，得益于爆品策略、品牌建设和渠道扩张。

   3、卫生巾产品24年收入7亿元，同比+18%，医护级定位解决消费者信任危机。

   4、线下渠道利润空间有望达到14亿元，门店数上限有望达到4000家，净利率6%-16%。

   5、24年全棉时代门店487家，较20年净新增230家，店均面积下滑31%，坪效提升22%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业总收入为111.50/133.49/155.45亿元，净利润(归母)为10.30/12.68/14.52亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动的风险，门店开拓不及预期，电商竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。