贵州茅台(600519):销售公司完成上半年经营任务,转变思路,提升服务质量-事件点评

#核心观点：

   1、茅台酒销售公司完成上半年既定经营任务，预计Q2业绩平稳，上半年收入有望维持平稳增长。

   2、公司转变经营思路，从“渠道为王”向“消费者为王”转型，提升服务质量，巩固长期发展基石。

   3、政策纠偏信号出现，行业预期修复，飞天茅台批价回升企稳，原箱飞天茅台行情价从1830元/瓶回升至1940元/瓶左右。

   4、下调2025-2027年盈利预测，预计净利润分别为948.3亿、1034.4亿和1122.4亿，同比增速分别为10%、9.1%和8.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为948.3亿、1034.4亿和1122.4亿，EPS分别为75.49元、82.34元和89.35元，当前股价对应PE分别为19倍、17倍、16倍，维持“区间操作”评级。

  

   #风险提示：

   经济增长压力，飞天需求不及预期，改革成效不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。