乐鑫科技(688018):25Q2利润同环比高增长,主要产品和应用端成长顺利

#核心观点：

   1、25Q2预计收入6.62-6.92亿元，同比+24.2%-30%/环比+18.7%-24%；归母净利润1.56-1.76亿元，同比+60%-80.4%/环比+66.8%-88%。

   2、25H1预计收入12.2-12.5亿元，同比+33-36%；归母净利润2.5-2.7亿元，同比+65%-78%；扣非净利润2.3-2.5亿元，同比+58%-72%。

   3、公司毛利率维持40%以上，研发投入同比增加20-25%。

   4、产品端C3/S3等次新品贡献主要增长动力，C6归为次新品类，P4新品开始量产出货。

   5、应用端智能家居、能源管理、工业控制等领域维持较好增速，AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域开始萌芽。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年收入为26.2/33.2/40.9亿元，归母净利润5.4/7.1/8.7亿元，对应PE为39.7/30.4/24.7倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   需求复苏不及预期、产品研发进展不及预期、智能化渗透率提升不及预期、新品放量不及预期、行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。