诺邦股份(603238):打造水刺无纺布卷材+制品+品牌全产业链,未来可期

#核心观点：

   1、公司深耕非织造领域二十年，为水刺无纺布龙头企业，2017年收购杭州国光拓展水刺无纺布制品业务，2021年提出卷材、制品、品牌三方面相对独立经营的改革思路。

   2、2025Q1公司实现营收6.08亿元，同比+39.14%，归母净利润0.30亿元，同比+48.56%。

   3、水刺非织造行业规模稳健增长，2017-2024年CAGR达9.51%，水刺工艺产品大量应用于湿巾、家用擦拭材料等市场，2025年FDA首次批准尼古丁袋产品，有望拓展新应用领域。

   4、公司现有十一条水刺生产线和一条研发试验线，设计产能8万吨，规模在国内领先；可冲散技术全球领先；杭州国光湿巾加工产能亚洲第一，全球第四；重点培育To C品牌业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为0.75/0.91/1.10元/股。给予公司2025年25倍PE估值，对应合理价值18.67元/股，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，行业竞争风险，下游需求波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。