易德龙(603380):制造+研发双轮驱动,工控、通讯业务高速成长-公司深度报告

#核心观点：

   1、公司作为柔性EMS代表企业，产品包括PCBA、组装、线束线缆、传感器与线圈等，服务包括供应链管理、研发、制造、测试等，目标成为小批量、多品种高端电子制造的全球领导者。

   2、2024年公司实现营业收入21.6亿元，同比增长12.7%，2019-2024年营收CAGR达16.0%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长38.2%，2019-2024年归母净利润CAGR达7.7%。

   3、工控业务是公司业务份额占比最大的行业，2024年实现营业收入10.25亿元，占公司整体业务比例超过47%，同比增长32.07%。

   4、通讯业务受益于服务器市场的快速增长，2024年实现营收3.69亿元，同比增长39.65%，通讯业务占比由2022年的12.1%提升至2024年的17.1%。

   5、公司打造了具备产品、架构、硬件、软件、结构、仿真、IoT平台开发、测试及量产导入一站式研发服务能力的团队，并前瞻布局越南、墨西哥、罗马尼亚制造基地，产能不断提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.47、3.02、3.63亿元，对应PE分别为15.71、12.86、10.69倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；上游原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。