安乃达(603350):两轮车电驱动行业专家,积极拓展新领域-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、公司专注于电驱动系统全产业链研发制造，核心产品涵盖轮毂电机、中置电机两大动力系统，并配套自主研发的智能控制器、高精度传感器及人机交互仪表，形成完整的电驱动解决方案。

   2、公司营收从2020年的7.69亿元增长到2024年的15.28亿元，CAGR为18.74%，归母净利润从2020年的7814万元增长到2022年的1.51亿元，2023-2024年归母净利润分别为1.48/1.10亿元。

   3、2019年新国标实施以来，国内电动两轮车销量显著增长，2021-2023年国内电动两轮车的销量分别为4975/6070/6490万辆，CAGR为14.22%。

   4、公司在立足传统电动两轮车业务的同时，积极探索布局新应用场景，如多功能清扫机器人、电动轮椅、电动割草机、电动摩托车等产品的电机。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年净利润分别为1.19、1.32、1.47亿元，EPS分别为1.03、1.14、1.27元，当前股价对应PE分别为34、30、27倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：

   电动两轮车行业下降及公司订单获取低于预期风险、海外需求低于预期风险、市场竞争加剧风险、新兴领域拓展不及预期的风险、宏观经济下行风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。