奕瑞科技(688301):国产X线探测器龙头,强技术+广布局突破成长边界-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、奕瑞科技是国产X线探测器龙头，掌握非晶硅、IGZO、柔性和CMOS四大传感器技术，产品远销80余个国家和地区，全球探测器出货总量超40万台。

   2、公司客户群丰富，包括医疗领域的柯尼卡、锐珂、GE医疗、西门子等，齿科领域的美亚光电、朗视股份、啄木鸟等，工业领域的宁德时代、亿纬锂能、依科视朗等。

   3、2022-2024年公司X线探测器销量分别为9.13/10.55/11.92万台，全球市占率稳步提升，2023年全球市占率达20.09%。

   4、X线探测器下游主要涵盖医疗和工业两大场景，预计2030年全球数字化X线探测器市场规模将达到50.29亿美元，2022-2030年CAGR为9.3%。

   5、公司积极布局球管、高压发生器等核心部件，部分产品即将进入量产阶段，有望打开业绩成长边界。

   6、公司坚持海内外双轮驱动，海外收入占比在30%以上，已实现"1总部+6基地"的全球布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为21.96、26.35、31.68亿元，分别同比增长19.9%、20.0%、20.2%；归母净利润分别为5.66、7.07、8.69亿元，分别同比增长21.8%、24.9%、22.8%。2025-2027年P/E分别为31、25、20，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发进展不及预期、客户导入进度不及预期、海外市场开拓不及预期，宏观经济与地缘政治风险，数据滞后风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。