广信材料(300537):定增受理加速拓张产能,引领海工涂料国产替代-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、公司小额快速定增受理，加速拓张产能支持增长。募投项目“年产5万吨电子感光材料及配套材料项目”总投资5.25亿元，达产后有望实现年均营业收入14.47亿元，年均净利润1.28亿元。

   2、PCB光刻胶基本盘稳健，开拓光伏BC胶聚焦新技术。2024年光刻胶及配套材料实现营业收入3.32亿元，占总营业收入的64.03%。光伏BC电池绝缘胶随光伏BC电池放量实现年均营业收入约5000万元，为行业市占率绝对领先的主要供应商。

   3、优化涂料产品结构，功能膜材及金属包装涂料快速增长。2024年涂料业务实现营业收入1.85亿元，占总营业收入的35.67%。功能膜材及金属包装涂料销售显著增长，实现营业收入0.90亿元，同比增长66.08%。

   4、NORSOKM-501认证检测中，引领海工涂料国产替代。公司布局防腐涂料较早，已启动NORSOKM-501检测认证，未来将重点开拓于海洋工程等面临强腐蚀环境的场景应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为6.20/8.27/10.57亿元，归母净利润分别为0.54/1.07/1.67亿元，EPS分别为0.27/0.53/0.83元，PE为77/39/25倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新品认证进度不及预期；市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。