珀莱雅(603605):站在新发展阶段的多品牌美妆龙头

#核心观点：

   1、公司两大主力品牌保持良好行业竞争力，主品牌珀莱雅在天猫美妆618第一阶段稳居全行业第1名，抖音5月美容护肤品牌榜第3名；彩棠品牌在抖音彩妆领域排名第5名，较去年同期第16名明显提升。

   2、公司是国货美妆中多品牌布局最完善的集团之一，拥有7大差异化品牌，覆盖护肤、彩妆、洗护等多个赛道，是国货美妆首个破百亿收入的公司。

   3、市场对公司二代接班后的短期磨合和经营前景存在担忧，但今年以来公司积极变化包括产品推新节奏加快、持续加码研发投入、加快数字化建设等。

   4、公司未来发展壮大需做好现有多品牌多品类基础，同时考虑通过海外并购进军婴童、香水及男士护肤等新领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年每股收益分别为4.56、5.36和6.06元，DCF目标估值112.78元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新品拓展不及预期等

  

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