燕京啤酒(000729):十四五圆满收官在望,十五五信心充足-公司调研报告

#核心观点：

   1、燕京啤酒十四五圆满收官，十五五阶段将持续打磨内功，在管理体系建设、市场建设、供应链转型、数字化建设等多方面深耕突破。

   2、大单品U8 24年实现销量69.6万吨，同比+31.4%；25M1-5销量突破40万吨，占总销量比重提升至23%。

   3、U8增长策略清晰：优势市场深挖单点效率+非即饮渠道推广；弱势市场加大建设力度，目标销量占比30%。

   4、十四五期间公司收入从2021年119.6亿元提升至2024年146.7亿元（CAGR+7.0%），归母净利润从2.3亿元提升至10.6亿元（CAGR+66.7%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年实现营收155.1/161.9/167.2亿元，同比+5.7%/+4.4%/+3.3%；归母净利润14.1/16.9/19.5亿元，同比+33.8%/+19.3%/+15.6%，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本大幅上涨，行业竞争加剧，U8增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。