芯原股份(688521):ASIC芯片定制产业趋势助力,AIGC、智能驾驶与Chiplet战略持续赋能

#核心观点：

   1、芯原股份依托自主半导体IP，领先于芯片设计及半导体IP授权服务，构建了覆盖轻量化空间计算设备、高效端侧计算设备及高性能云侧计算设备的AI软硬件芯片定制平台。

   2、公司拥有六大核心处理器IP+周边IP技术生态，技术储备深度与商业化能力处于行业领先地位，2023年半导体IP授权业务市占率居中国首位、全球第八。

   3、一站式芯片定制业务快速增长，截至25Q1末，量产业务在手订单超11.6亿元，客户群体优质，市场认可度不断提高。

   4、公司启动Chiplet战略，聚焦AIGC与智能驾驶，已在生成式AI大数据处理与高端智驾两大领域实现技术领跑。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入30/38/47亿元，对应当前P/S倍数为15/12/10倍，略高于行业可比公司平均水平。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   技术授权风险，研发人员流失风险，半导体IP授权服务持续发展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。