利柏特(605167):核电模块化建设大势所趋、超百亿空间,看好南通基地投产后弹性

#核心观点：

   1、核电模块指在工厂预制的大型核电厂组件，年均市场空间可达300亿元。模块化组件包括设备预埋件、安全壳钢衬里、厂房框架等。模块化技术广泛用于国和一号、华龙一号等国内三代堆型。

   2、核电建设提速，模块化技术具有工期缩短、安全可靠、易于维护三大优势。根据《我国核电发展规划研究》，预计2035年核电发展规模达169GW，发电量占比达到13.5%。

   3、竞争格局看：核安全技术标准要求下供应商较少，主要由中核华兴、利柏特、国核设备、中国一重等提供。如模块化施工占工程量比达到60%，对应2024-2030年年均核电模块市场空间为302亿元。

   4、利柏特可转债获上交所审议通过，核电工程及海工模块业务发展有望提速。公司募集资金总额不超过7.5亿元建设南通利柏特重工项目，预计达产年的年收入可达21.10亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润2.71/3.34/4.11亿元。给予公司25年20倍PE，对应合理价值12.05元/股，维持"买入"评级。2023A-2027E营业收入分别为32.42/34.93/38.40/46.51/56.37亿元，归母净利润分别为1.90/2.40/2.71/3.34/4.11亿元。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、市场竞争加剧、资金实力不足。

  

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