聚辰股份(688123):DDR5 SPD驱动业绩快速成长-聚辰股份有望受益25E DDR5快速放量

#核心观点：

   1、DDR5 SPD产品是聚辰股份业绩增长的主要驱动，公司在DDR5内存技术方面与澜起科技合作开发了配套产品，已在主要内存模组厂商中大规模应用。

   2、2024年公司实现营业总收入10.28亿元，同比+46.17%；归母净利润2.90亿元，同比+189.23%；销售毛利率54.81%，同比+8.22 pcts。

   3、25Q1公司单季营收2.61亿元，同比+5.60%；归母净利0.99亿元，同比+94.71%；销售毛利率60.29%，环比+5.62 pcts。

   4、预计2025年DDR5渗透率将超70%，全球云计算支出年增20%，超大规模数据中心需配备高密度DDR5内存。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年EPS至2.68/3.52元，新增2027年EPS为4.57元。给予公司2025年32x PE估值水平，目标价85.76元/股，给予增持评级。

  

   #风险提示：

   DDR5渗透不及预期；下游需求不及预期。

  

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