天山铝业(002532):规划电解铝扩产,技改降低能源成本-事件点评

#核心观点：

   1、天山铝业计划利用石河子厂区东侧预留场地，采用国内先进的电解铝节能技术，对公司140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造。项目建设期暂定10个月，建设投资约22.3亿元。

   2、项目完工后，公司电解铝产能将提升至140万吨，铝液综合交流电耗将达到行业领先水平，电力成本有望下降。

   3、公司一体化布局完善，预焙阳极和氧化铝实现自给，广西天桂250万吨氧化铝和南疆30万吨预焙阳极项目逐步达产。

   4、公司战略布局印尼200万吨氧化铝产能，一期100万吨环评已通过。

   5、公司布局几内亚+广西铝土矿，保障资源供应。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利51.3亿元、62.1亿元和70.1亿元，对应现价的PE分别为7、6和5倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上涨，电池铝箔项目进展不及预期，电解铝下游需求不及预期。

  

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