天山铝业(002532):电解铝产能预计增加至140万吨,公司盈利能力持续增强-事件点评

#核心观点：

   1、天山铝业计划将电解铝产能从120万吨扩产至140万吨，并进行绿色低碳能效提升改造。

   2、该项目采用先进技术，预计建设周期10个月，投资约22.31亿元，完工后铝液综合交流电耗将达到行业领先水平。

   3、预计2025-2027年电解铝产量分别为116/128/140万吨，2026年和2027年利润增量均为3.65亿元，合计增加利润7.3亿元。

   4、国内电解铝运行产能接近4500万吨天花板，需求结构向高端化转型，氧化铝价格下降使利润向电解铝转移。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润48/61/72亿元，对应PE 7.4/5.8/4.9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动和行业周期性变化的风险、原材料和能源价格波动风险、铝锭价格波动风险、安全生产风险和海外经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。