福瑞股份(300049):MASH"卖水人",高成长通道即将打开-深度研究

#核心观点：

   1、“药品+器械+服务”完整产品组合：复方鳖甲软肝片是抗肝纤维化第一品牌用药；FibroScan系列肝纤维化诊断仪器被多家权威机构推荐；提供肝健康全程管理服务。

   2、MASH药物加速进展，筛查需求有望爆发：全球每年约有200万人死于慢性肝病，早期诊断对逆转肝纤维化意义重大。随着MASH药物的出现，肝脏筛查需求将有望爆发。

   3、占据学术高低，当之无愧MASH“卖水人”：FibroScan是国内外肝病学界高度认可的诊断工具，临床研究文献数量超过5200篇，获得了200多个肝病权威指南和共识推荐。预计未来几年是Fibroscan的装机高峰，需求持续增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为16.77亿元、20.63亿元和25.06亿元，分别同比增长24.3%、23.0%和21.4%，归母净利润分别2.21亿元、3.14亿元和4.29亿元，分别同比增长95.5%、41.6%和36.9%，对应PE分别为42倍、30倍和22倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：药物研发风险、市场竞争、地缘政治风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。