上声电子(688533):1季度毛利率短期承压,持续拓展新客户及新产品-季报点评

#核心观点：

   1、2024年营业收入27.76亿元，同比增长19.3%；归母净利润2.35亿元，同比增长47.9%。

   2、2025年1季度营业收入6.36亿元，同比增长6.4%；归母净利润0.27亿元，同比减少53.3%。

   3、2024年毛利率25.1%，同比提升0.7个百分点；2025年1季度毛利率20.6%，同比减少3.5个百分点。

   4、2024年扬声器/功放/AVAS业务分别实现营收20.50/5.34/1.21亿元，同比分别增长10.8%/48.0%/40.1%。

   5、功放/AVAS业务毛利率同比分别提升9.1/8.6个百分点。

   6、公司持续加大研发力度，纯数字音响系统产品继续突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为1.70、2.21、2.68元，可比公司25年PE平均估值19倍，目标价32.30元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   车载扬声器业务配套量低于预期、车载功放业务、AVAS业务配套量低于预期、原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。