福莱特(601865):Q1毛利率改善,期待Q2盈利能力进一步提升-2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、福莱特2025年一季度营收40.79亿元，同比-28.76%，环比+0.01%；归母净利润1.06亿元，同比-86.03%，环比+136.72%。

   2、2025Q1毛利率11.72%，环比+8.84%，主要受益于光伏玻璃价格提升和成本控制优化。

   3、公司总产能为19,400吨/天，千吨级及以上大型窑炉占比超90%，成本优势显著。

   4、2025Q1期间费用率7.89%，环比+0.97pct；存货14.65亿，环比-15.46%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.72、18.82和22.57亿元，同比+26.41%、+47.88%和+19.96%。给予公司"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料和燃料动力价格波动风险，贸易争端风险，光伏装机低于预期，行业供给扩张，公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外经济衰退风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。