大禹节水(300021):水利基建政策东风劲吹,领跑智慧水利新征程-深度研究

#核心观点：

   1）政策红利持续加码，水利行业迎来新机遇。2024年我国水利建设投资创历史新高，实施水利工程项目4.7万个，完成水利建设投资1.4万亿元，同比增长12.8%。

   2）在手订单充足，积极探索长期运营模式。2024公司实现新签订单53.1亿元，订单规模稳居行业内同类民营企业首位。特许经营项目占比31%，充分发挥全产业链一体化优势。

   3）收购数字水利头部企业慧图科技，完成对智慧水利业务板块的整合。2025年预计中国智慧水利市场规模达到360亿元，未来增长空间广阔。

   4）母子公司双轮驱动发挥协同效应，2024年公司农水信息化业务收入同比增长16.2%，成为新增长点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6/2.2/2.7亿元，对应PE为25/19/16倍。给予公司2025年31倍PE，对应目标价为5.89元，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争风险、应收账款管理风险、项目交付风险、公司快速发展的管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。