中远海控(601919):美线运价相对稳健,关注关税后续进展

#核心观点：

   1、近期美线运价稳健上行，美西/美东运价周环比+3.3%/+1.6%，较3月下旬低点+25.4%/+16.4%。

   2、1Q25公司实现归母净利润116.95亿元，同比+73.12%，环比+6.5%，业绩超预期主要因长协价坚挺。

   3、1Q25公司集装箱货运量6.48百万TEU，同环比+7.5%/+6.1%，其中跨太平洋货量同比增长16.2%。

   4、4月份美线货量下滑但运价保持稳定，主要因船东进行停航和运力调度。

   5、当前较高的长协价有望为全年盈利提供支撑，A股/H股股息率分别为5.8%/7.5%，具有吸引力。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年及2026年盈利预测不变，A股目标价对应9.4倍/12.4倍2025年/2026年市盈率，较当前股价有9.3%上行空间；H股目标价对应7.9倍/10.2倍2025年/2026年市盈率，较当前股价有16.6%上行空间。维持跑赢行业评级和目标价不变。

  

   #风险提示：

   政策不确定风险、地缘政治变化风险、全球经济增速下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。