瑞芯微(603893):AIoT SoC平台化布局,端侧AI弄潮儿-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、瑞芯微深耕SoC行业多年，坚持“IP芯片化”发展策略，建立了多领域技术性能优势。

   2、2024年公司营收31.4亿元（+47%），归母净利5.9亿元（+341%）；2025Q1营收8.9亿元（+63%），归母净利2.1亿元（+210%）。

   3、公司在汽车电子领域，旗舰产品RK3588助力国产主机厂实现高集成一芯多屏智能座舱方案，预计2025年出货量突破百万量级。

   4、在智能家居领域，公司有望充分受益AIoT智能化浪潮。

   5、在机器人领域，旗舰芯片RK3588S被应用于宇树Go2系列，彰显产品竞争力。

   6、边缘计算领域，公司多款RV、RK系列产品已应用于边缘计算网关，覆盖不同层次的客户算力需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年分别实现营业收入43.1/55.9/69.7亿元，同比增长37.5%/29.7%/24.6%；实现归母净利9.1/12.3/16.3亿元，同比增长52.3%/35.8%/32.3%。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品推广不及预期；下游需求不及预期；贸易摩擦加剧；关键假设有误差风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。