万华化学(600309):销售规模维持良好增长,毛利率下滑及减值影响业绩-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1820.69亿元，同比增长3.83%；归属于上市公司股东的净利润130.33亿元，同比下降22.49%。

   2、三大业务板块均实现营收同比增长：聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列分别实现营收758.44、725.18、282.73亿元，同比分别增长12.6%、4.6%、18.6%。

   3、2024年公司综合毛利率为16.2%，同比下滑0.6pcts；其中聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列毛利率分别为26.2%、3.5%、12.8%。

   4、2025年一季度公司实现营业收入430.68亿元，同比下降6.7%；归属于上市公司股东的净利润30.82亿元，同比下降25.87%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为131、163、225亿元，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目进度及盈利不达预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。