中远海控(601919):Q1归母净利同比+73％至116.9亿,以稳定股东回报与优质资产价值之确定性、应对外部不确定性-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收579.6亿元，同比+20.1%，环比-2%；归母净利润116.9亿元，同比+73.1%，环比+6.5%。

   2、Q1集运业务收入558.8亿，同比+20.1%；集运航线收入517.1亿，同比+19.8%、环比-3%。

   3、Q1箱运量648.1万TEU，同比+7.5%、环比-6.1%；综合单箱收入1111美元/TEU，同比+10.1%、环比+3%。

   4、Q1集运业务单箱成本881美元/TEU，同比-0.4%、环比+2.2%；单箱毛利320.6美元/TEU，同比+57.2%、环比+8.7%。

   5、Q1集运业务EBIT Margin约26.4%，同比+8.9pts、环比+1.7pts；集运净利率21.0%，同比+7.6pts、环比+1.9pts。

   6、Q1码头业务营收27.7亿，同比+16.1%；毛利率28.2%，同比+0.4pts。

  

   #盈利预测与评级：

   基于红海短期内难以全面复航，维持2025-2027年归母净利润预测282.9、189.1、210.6亿元，对应当前PE为8、12、11倍，对应PB为0.94、0.90、0.87倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济严重衰退致运需下滑，地缘局势变化，红海快速恢复通航，外部政策导致成本超预期增加，运力供给交付节奏超预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。