上声电子(688533):收入端稳中有增,Q1盈利承压-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入27.8亿元，同比增长19.3%，归母净利润2.4亿元，同比增长47.9%。

   2、1Q25收入6.4亿元，同比增长6.4%，归母净利润0.27亿元，同比下降53.27%，主要受合肥工厂产能爬坡、产品价格下降等因素影响。

   3、1Q25毛利率20.6%，同比下降4.1个百分点，净利率4.1%，同比下降5.7个百分点。

   4、公司受益于汽车声学升级趋势，2024年车载扬声器、车载功放、AVAS收入分别同比增长10.8%、48%、40%。

   5、汽车声学升级趋势持续，公司作为国内龙头有望中长期受益。

  

   #盈利预测与评级：

   1、调整2025-2026年EPS预测为1.53元（下调0.65元）、1.85元（下调0.98元），新增2027年EPS预测为2.34元。

   2、给予2025年22倍PE，下调目标价至33.66元（原为43.75元）。

   3、维持增持评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格上涨，新产品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。