德赛西威(002920):25Q1业绩超预期,深化上下游产业合作

#核心观点：

   1、德赛西威2025年一季度营业收入67.92亿元，同比增长20.26%，环比下降21.42%；归母净利润5.82亿元，同比增长51.32%，环比下降2.65%。

   2、Q1毛利率20.52%，同比提升1.61pct，环比提升2.12pct，毛利水平修复至公司正常水平。

   3、公司智能座舱业务产品组合多元化，在智能驾驶领域提供全栈解决方案，与奇瑞共同开发舱驾一体中央计算平台。

   4、公司与芯驰合作升级，聚焦座舱域控和车身域控的功能融合；与高通深化合作，推出一系列组合驾驶辅助解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年将实现归母净利润25.91/33.98/42.80亿元，同比增长29.2%/31.1%/26.0%，对应2025/2026/2027年P/E分别为22.95/17.50/13.89x。维持公司"增持"评级。

  

   #风险提示：

   汽车销量不及预期；定点车型量产不及预期；盈利能力不及预期

  

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