苏试试验(300416):平台型第三方检测龙头,实验室网络有望全面步入收获期-深度点评

#核心观点：

   1、苏试试验是我国平台型第三方检测龙头，业务涵盖设备销售、环试服务、集成电路验证分析。2011-2023年营收CAGR为24%，归母净利润CAGR为20.8%。

   2、特种领域景气反转，新质新域检测需求旺盛，包括国防现代化、新能源、商业航天、卫星、低空经济、5G通讯、具身智能等行业。

   3、设备+服务“双轮驱动”奠定公司竞争优势，实验室网络有望全面进入收获期。2024年环试服务毛利率57.0%，高于同行。

   4、半导体景气复苏+国产替代持续推进，宜特产能爬坡有望显现规模效应。2024年全球半导体市场规模增长19%，预计2025年增长11.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025/2026/2027年公司实现营业收入23.49亿/26.96亿/30.85亿元，同比+15.95%/+14.80%/+14.42%，归母净利润3.05亿/3.88亿/4.73亿，同比+32.95%/+27.06%/+22.12%。给予2025年35XPE，目标价20.99元，评级“买入”。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，应收账款增长的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。