格力电器(000651):盈利能力新高,分红比例有所提升-24年＆25Q1点评

#核心观点：

   1、空调行业表现稳健，以旧换新政策拉动下增长可期。

   2、公司2024年实现营业收入1900.38亿元，同比-7.31%，归母净利润321.85亿元，同比+10.91%。

   3、2024Q4营业收入426.22亿元，同比-13.38%，归母净利润102.24亿元，同比+14.55%。

   4、2025Q1营业收入416.39亿元，同比+13.78%，归母净利润59.04亿元，同比+26.29%。

   5、公司2024年分红率52%，对应股息率6.6%。

   6、2024年消费电器/工业制品及绿色能源/智能装备收入分别同比-4%/+1%/-37%。

   7、2024年内销/外销收入分别-5%/+13%。

   8、2024年度公司毛利率为29.75%，同比-0.03pct，净利率为17.03%，同比+3.51pct。

   9、公司24年销售/管理/研发/财务费用率分别为-0.96%/2.54%/3.64%/-2.13%，同比-8.77pct/-0.86pct/0.32pct/-0.50pct。

   10、25Q1/24Q4公司经营性现金流净额为110/167亿元，高于归母净利润。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为6.23元/6.62元/6.97元，增速为8%/6%/5%。给予10倍PE估值，对应目标价62.3元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   行业需求波动，终端品牌竞争激烈。

  

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