龙元建设(600491):基本面逐步触底,国资入主成长可期-2024＆25Q1财报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收91.19亿元，同比增长1.27%，归母净利润-6.63亿元，同比减亏49.39%；2025Q1营收13.93亿元，同比下降49.4%，归母净利润1.93亿元，去年同期约-368万元。

   2、合同资产持续压降，2025Q1账面合同资产122亿元，环比持续压降，信用减值由损失转为收益，为自2022年以来首次单季度转正。

   3、2025Q1公司资产处置收益为2.51亿元，主要为子公司政府收储带来的一次性收益。

   4、杭交投定增通过上交所审核，将注资18.46亿元，持股29.51%，成为最大股东，有望带来增量订单和费用降低等基本面催化。

   5、2025Q1新签合同金额为3.96亿元，为自2018年以来新低，杭交投成为大股东后，有望在杭州重点项目建设市场中获得份额。

   6、2024年财务费用15.21亿元，融资成本约7.40%，杭交投入主后，融资成本或将大幅下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司营收110.0亿元/161.5亿元，归母净利润232百万/988百万，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   项目导入不及预期；资金短缺风险；化债落地不及预期

  

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