网宿科技(300017):海外营收过半,业绩稳健向好

#核心观点：

   1、公司2024年总营业收入49.32亿元，同比增长4.8%；归母净利润6.75亿元，同比增长10.0%。2025Q1营业收入12.35亿元，同比增长10.3%；归母净利润1.92亿元，同比增长38.5%。

   2、海外业务营收占比57.66%，毛利率30.5%。中国大陆收入20.88亿元，毛利率32.6%。

   3、主营业务聚焦CDN及边缘计算、安全两大核心业务，边缘计算领域形成一站式边缘智能解决方案，安全领域发布业务安全2.0解决方案。

   4、子公司爱捷云米提供算力云服务，绿色云图提供液冷数据中心方案，Cloudsway提供MSP服务（已决定剥离）。

   5、公司拟每10股派发现金红利2.5元，合计6.1亿元，占2024年归母净利润的90.6%。发布2025年股权激励计划，第一归属期业绩目标2025年净利润不低于7.20亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为54.3/60.2/66.8亿元，对应EPS分别为0.29/0.31/0.33元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   CDN行业竞争恶化导致毛利率下降风险；新技术融合不及预期；IDC上架率不及预期；液冷等方案推广不及预期；系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。