德赛西威(002920):收入＆利润表现亮眼,国际化布局加速推进-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入67.92亿元，同比增长20.26%；归母净利润5.82亿元，同比增长51.32%；扣非后归母净利润4.97亿元，同比增长34.08%。

   2、2024年全年实现营收276.18亿元，同比增长26.06%，智能座舱和智能驾驶业务继续作为增长主引擎。

   3、2025年一季度研发费用投入6.55亿元，占营业收入近10%，投入规模同比增长25.30%。

   4、2024年年报显示，公司海外订单规模超过50亿元，同比增长超120%，订单体量创历史新高，特别突破了战略性客户Honda（本田）。

   5、西班牙智能工厂已开工建设，预计2025年底竣工，2026年开始向客户供应智能座舱、智能驾驶等一系列智能化产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入有望达到351/434/538亿元，归母净利润有望达到27/36/46亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观环境及行业竞争加剧风险、客户集中度较高带来的风险、国际化经营风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。