杭州银行(600926):利息加速,息差企稳,利润持续高增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营收同比增速2.2%，归母净利润同比增速17.3%，利息净收入同比增速6.8%。

   2、存贷增长强劲，贷款较期初增长6.2%，存款较期初增长6.0%，预计全年信贷继续保持双位数以上增速。

   3、预计2025Q1息差企稳，带动利息净收入增速回升。

   4、2025Q1末不良率环比持平于0.76%，关注率环比-1BP至0.54%，拨备覆盖率环比-11pct至530%，资产质量指标保持优异。

   5、2024年分红比例提升后DPS同比高增长25%，未来三年复合股息率预计领跑行业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计全年利润增速、ROE水平、资产质量指标继续领跑行业。目前估值0.74x2025PB，对应未来一年预期股息率4.7%。重点推荐，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。