爱玛科技(603529):持续发挥品牌优势,产品结构继续优化-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收216.06亿元，同比增长2.71%；归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%；扣非净利润17.92亿元，同比增长1.54%。

   2、2024Q4营收41.42亿元，同比增长15.69%；归母净利润4.34亿元，同比增长34.24%；扣非净利润3.45亿元，同比增长8.69%。

   3、2025Q1营收62.32亿元，同比增长25.82%；归母净利润6.05亿元，同比增长25.12%；扣非净利润5.93亿元，同比增长31.57%。

   4、分产品看，电动自行车营收130.37亿元（+1.50%），电动三轮车营收195.21亿元（+36.07%），配件销售营收84.68亿元（+30.79%）。

   5、2024年净利率9.31%（+0.30pct），毛利率17.82%（+1.31pct），期间费用率7.94%（+1.79pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为3.07、3.65、4.10元，对应PE分别为14X、12X、11X。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，产品研发风险，经销商管理风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。