旭升集团(603305):主业与新兴业务双轮驱动,海外布局稳步推进-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收10.5亿元，同比/环比-8.1%/-7.8%，主要受核心客户特斯拉销量下滑影响，但收入波动幅度小于特斯拉交付量波动幅度，得益于其他客户销量带动及新兴业务贡献。

   2、公司前瞻布局储能、人形机器人等新兴领域，2024年储能相关项目实现营收约2.34亿元，同比增长超2倍；人形机器人业务已获多家海内外客户项目定点。

   3、公司产能布局稳步推进，墨西哥生产基地预计2025年投产，泰国生产基地计划重点部署铝镁合金零部件制造，拓展东南亚市场。

   4、公司新能源汽车主业与储能、人形机器人等新兴业务有望形成“技术深耕+跨界突破”的双轮驱动格局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入52、61、73亿元，同比增速为18%、17%、20%；实现归母净利润5.17、6.50、7.96亿元，同比增速24%、26%、23%；EPS为0.54、0.68、0.83元，对应PE估值分别为24、19、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1）新能源汽车行业波动的风险；2）汽车精密铝合金零部件市场竞争加剧的风险；3）收入倚重于主要客户的风险；4）原材料市场价格波动的风险；5）汇率波动风险；6）国际贸易形势波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。