东方证券(600958):低基数下业绩同比提振明显,自营高增贡献主要弹性-2025Q1点评

#核心观点：

   1、2025Q1东方证券实现营业收入53.8亿元，同比+49.1%；归母净利润14.4亿元，同比+62.0%；加权平均净资产收益率同比+0.68pct至1.79%。

   2、自营业务收入22.1亿元，同比+144.5%，营收占比提升至41.0%，贡献主要业绩弹性。

   3、经纪业务收入7.0亿元，同比+44.6%；投行业务收入3.2亿元，同比+17.0%，增速均转正。

   4、资管业务收入3.0亿元，同比-16.5%，降幅有所收窄。

   5、金融资产规模2228.9亿，较年初+1.2%；信用减值损失转回0.72亿元，资产质量夯实。

   6、公司财富管理和资产管理布局领先，长期成长空间可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为36.7和38.9亿元，对应PE分别21.1和19.9倍，对应PB分别0.94和0.91倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1、权益市场大幅回调；

   2、监管政策收紧。

  

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